推进投机性泡沫进程的心理因素

推进投机性泡沫进程的心理因素：推进投机性泡沫进程的心理因素主要有羊群效应、过度自信和博傻心理

　　1.羊群效应.金融市场中的“羊群效应”是指投资者在信息不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑自己的信息的行为。在巨大的财富效应的示范作用和人们的非理性预期下，极易产生“羊群效应”。投机性泡沫产生的基础是羊群效应，因为它刺激利好消息在群体中不断扩散，投资者通过加入群体，个体在心理上产生一种相对安全感，对于风险表示愿意承担比以前更大的风险。当大量理性投资者根据羊群行为投机时，加大了金融市场上基础价值与资产价格的偏离，加快了投机性泡沫的膨胀。

　　2.过度自信和博傻心理。行为金融学理论认为，市场上所有投资者都存在着过度自信。过度自信就是与其他交易者的信息相比，认为自己的信息准确度更高，市场投资者对资产的基础价格都有着相当的自信程度，致使价格脱离了基础价值，投机性泡沫不断扩大。当价格上升的时候，投资者通常因为过度自信会忽略微小的不利消息，充分信任自己得到的利好消息。投机者过度自信最直接的结果就是导致低估了风险，正式由于投机者在买卖金融资产时对自己信息的掌握过于自信使得他们忽略了风险，投入大量的资金推高价格后使其偏离其基本价值，推大了泡沫的形成。在中国的并不成熟的股票市场上，投资者的过度自信心偏好更是突出。

　　博傻心理是指金融市场上尤其是股票市场上，投资者购买金融资产但是并不重视其基础价值，购买的唯一原因是以后价格还会上涨，这样未来会有更傻的人以更高的价格来接手。在泡沫膨胀的过程中，保持理性是一件痛苦又艰难的事情，与热衷投机的人相比，保持冷静和理智反倒显得比较傻，跟不上潮流，尤其发现身边的人都因为投机得到了好处，这种诱惑使得投资者心理发生变化。投资者所关心的并不是其基础价值，而是在群众心理支配下市场对其估价。由于普遍存在的博傻心理，投机者很容易侥幸的推高价格，使得泡沫越堆越高。

　　3.反馈环理论。反馈环理论是指开始的价格上涨导致不断的价格上涨，这是由于投资者需求的增加，初始的价格上涨的结果被反馈到了更高的价格中，投资者心理的预期通过价格上升被进一步强化，形成了自我增强的反馈机制。在羊群行为和过度自信的基础上，金融市场中的正反馈环效应导致投机性泡沫膨胀，并不断撑大泡沫。但是投机性泡沫可以不断扩大，却不可能永远持续，一旦市场上因为某种原因比如需求停止时资产价格下跌，就很快会出现泡沫收缩的正反馈震荡，下跌的价格进一步导致投资者抛售手中的金融资产，这是金融资产的市场价格就会出现跳水式的暴跌，先前促使价格飞涨的羊群效应以及过度自信会促使价格进一步下跌。反馈环理论将投机性泡沫推高。